Η ινδική ρουπία βρίσκεται σε χαμηλό ρεκόρ τώρα. Σε αυτό το άρθρο ο συγγραφέας έχει αναλύσει τους λόγους πίσω από τη διολίσθηση της ρουπίας και έχει αξιολογήσει τις παρεμβάσεις και τα μέτρα που λαμβάνονται και προτείνονται από τις ρυθμιστικές αρχές για την αποτελεσματικότητά τους.
Η οικονομία της Ινδίας έδειξε πρόσφατα ανοδική τάση καταγράφοντας αύξηση 8.2% του ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του 2018-19, ωστόσο, κατά ειρωνικό τρόπο, η ινδική ρουπία (INR) είναι αδύναμη και στο χαμηλότερο επίπεδο στην πρόσφατη ιστορία, φθάνοντας τις 73 ρουπίες έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, που είναι σχεδόν απώλεια 13%. σε αξία από τις αρχές του τρέχοντος έτους. Υποστηρίζεται ότι αυτή τη στιγμή η ινδική ρουπία είναι το νόμισμα με τη χειρότερη απόδοση στην Ασία.
Ποιες είναι οι μεταβλητές που καθορίζουν την αξία ενός νομίσματος σε σχέση με άλλο νόμισμα, ιδίως έναντι του USD ή της GBP; Ποιοι είναι οι παράγοντες που ευθύνονται για την πτώση του INR; Προφανώς, βασικός ρόλος διαδραματίζει η κατάσταση του ισοζυγίου πληρωμών (BoP), δηλαδή. πόσο ξένο νόμισμα (ανάγνωση USD) ξοδεύετε για τις εισαγωγές σας και πόσα δολάρια κερδίζετε από τις εξαγωγές. Υπάρχει μια ζήτηση δολαρίου για την πληρωμή των εισαγωγών, η οποία καλύπτεται από την προσφορά δολαρίου κυρίως μέσω των εξαγωγών. Αυτή η ζήτηση και προσφορά δολαρίου στην εγχώρια αγορά παίζει βασικό ρόλο στον προσδιορισμό της αξίας της ρουπίας έναντι του δολαρίου.
Λοιπόν, τι πραγματικά συμβαίνει; Για τις ενεργειακές της ανάγκες, η Ινδία εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το πετρέλαιο. Είναι ζωτικής σημασίας για τη διατήρηση της οικονομικής ανάπτυξης, ιδίως των βιομηχανικών και γεωργικών τομέων. Σχεδόν το 80 % των αναγκών της Ινδίας σε πετρέλαιο πρέπει να εισάγεται. Η τιμή του πετρελαίου είναι σε ανοδική πορεία. Το καθαρό αποτέλεσμα είναι υψηλότερος λογαριασμός εισαγωγών και ως εκ τούτου αυξημένη ζήτηση δολαρίου για την πληρωμή της εισαγωγής πετρελαίου.
Ο άλλος τομέας ανησυχίας είναι οι ΑΞΕ. Σύμφωνα με Τράπεζα της Ινδίας (RBI), οι ξένες επενδύσεις είναι 1.6 δισ. USD 2018-19 (Απρίλιος-Ιούνιος) έναντι 19.6 δισ. USD 2017-18 (Απρίλιος-Ιούνιος), επειδή οι ξένοι επενδυτές απέσυραν τα χρήματά τους από την ινδική αγορά λόγω της αύξησης των επιτοκίων στις ανεπτυγμένες οικονομίες. Αυτό έχει αυξήσει περαιτέρω τη ζήτηση δολαρίου για εμβάσματα από ξένους επενδυτές. Επίσης, καθώς η Ινδία είναι ο μεγαλύτερος εισαγωγέας όπλων στον κόσμο, υπάρχουν αμυντικοί λογαριασμοί υψηλής αξίας.
Η προσφορά του δολαρίου στην ινδική αγορά γίνεται κυρίως μέσω εξαγωγών και ξένων επενδύσεων και εμβασμάτων. Δυστυχώς, αυτό δεν κατάφερε να συμβαδίσει με τη ζήτηση, επομένως το έλλειμμα ζήτησης και προσφοράς οδηγεί σε ακριβότερο δολάριο και φθηνότερη ρουπία.
Λοιπόν, τι έχει γίνει για να διορθωθεί το χάσμα ζήτησης και προσφοράς σε δολάρια; Η RBI παρενέβη πουλώντας δολάριο και αγοράζοντας ρουπίες από την αγορά για να μειώσει το χάσμα. Τους τελευταίους τέσσερις μήνες, η RBI έχει αντλήσει περίπου 25 δισεκατομμύρια δολάρια στην αγορά. Αυτό είναι ένα βραχυπρόθεσμο μέτρο και δεν ήταν αποτελεσματικό μέχρι στιγμής, καθώς η ρουπία εξακολουθεί να βρίσκεται σε σχεδόν ελεύθερη πτώση.
Στις 14 Σεπτεμβρίου 2018, η κυβέρνηση ανακοίνωσε πέντε μέτρα για την αύξηση της εισροής και τη μείωση της εκροής δολαρίου, τα οποία σχετίζονται κυρίως με την προσέλκυση ξένων επενδύσεων στην Ινδία, χαλαρώνοντας τον κανόνα για τους κατασκευαστές να αντλούν κεφάλαια στο εξωτερικό και να εκδίδουν ομόλογα σε ρουπία στις διεθνείς αγορές. Θα βοηθήσει αυτό στην αύξηση της εισροής δολαρίου στην Ινδία; Φαίνεται απίθανο επειδή οι ξένοι επενδυτές είχαν εκμεταλλευτεί τα χαμηλά επιτόκια στις ανεπτυγμένες οικονομίες και επένδυσαν χρήματα στην Ινδία και σε άλλες αναδυόμενες αγορές, ιδιαίτερα στην αγορά χρέους. Τώρα τα επιτόκια στις χώρες του ΟΟΣΑ κινούνται ανοδικά και έτσι αποσύρθηκαν και επέστρεψαν σημαντικό μέρος του ινδικού χαρτοφυλακίου τους.
Τι θα λέγατε για μακροπρόθεσμα μέτρα όπως η μείωση της εξάρτησης από την εισαγωγή πετρελαίου, η ενίσχυση των εξαγωγών, η αυτοδυναμία σε όπλα και αμυντικό εξοπλισμό κ.λπ.;
Το πετρέλαιο είναι πολύ σημαντικό για τη διατήρηση της οικονομικής ανάπτυξης, αλλά τι θα λέγατε για την εμφανή κατανάλωση από ιδιωτικά οχήματα; Ο αριθμός των ιδιωτικών αυτοκινήτων ανά χιλιόμετρο μηχανοκίνητου δρόμου είναι πολύ υψηλός ιδιαίτερα στις μεγάλες πόλεις. Η πρωτεύουσα του Δελχί έχει τη φήμη της πιο μολυσμένης πόλης στον κόσμο, κυρίως λόγω της ανεξέλεγκτης αύξησης του αριθμού των οχημάτων. Μια πρωτοβουλία πολιτικής που στοχεύει στη μείωση του αριθμού των μηχανοκίνητων οχημάτων στις πόλεις θα κάνει πολύ καλό στο δημόσιο καλό όσον αφορά την υγεία των ανθρώπων – κάτι σαν «τα τέλη κυκλοφοριακής συμφόρησης του Λονδίνου», περιορίζοντας την ταξινόμηση του αριθμού των οχημάτων. Ακολουθώντας το πείραμα του Δελχί με το «μονό-ζυγό», μια τέτοια πρωτοβουλία πολιτικής είναι πιθανό να μην είναι δημοφιλής, εξ ου και η έλλειψη πολιτικής βούλησης.
Η προώθηση της μεταποίησης και των εξαγωγών είναι πιθανό να βοηθήσει. Το ''Make in India'' δεν φαίνεται να έχει κάνει ακόμα ένα βαθούλωμα. Προφανώς, η απονομισματοποίηση και η εφαρμογή του GST είχαν δυσμενείς επιπτώσεις στη μεταποίηση. Η αδύναμη ρουπία δεν βοηθά ούτε τις εξαγωγές. Η Ινδία ξοδεύει τεράστιο ποσό συναλλάγματος για την εισαγωγή αμυντικού εξοπλισμού. Είναι παράδοξο να σημειωθεί ότι, ενώ η Ινδία τα κατάφερε πολύ καλά στην οικοδόμηση ικανοτήτων στην επιστήμη και την τεχνολογία, ιδίως στον τομέα του διαστήματος και της πυρηνικής τεχνολογίας, ωστόσο δεν είναι σε θέση να καλύψει τις αμυντικές της ανάγκες εγχώρια.
Τα νομισματικά δεινά της Ινδίας θα απαιτούσαν μακροπρόθεσμα αποτελεσματικά μέτρα για τη μείωση της εκροής και την ενίσχυση της εισροής δολαρίου.
***
Συγγραφέας: Umesh Prasad
Ο συγγραφέας είναι απόφοιτος του London School of Economics και πρώην ακαδημαϊκός με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο.
Οι απόψεις και οι απόψεις που εκφράζονται σε αυτόν τον ιστότοπο είναι αποκλειστικά του συγγραφέα(ών) και άλλων συνεργατών, εάν υπάρχουν.
